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創業板開市1周年 公募基金投資回顧與分析

2010年11月09日 12:03:00 出處:中國基金網

20091030日,是一個在中國股市歷史上值得紀念的日子。創業板正式開市,首批28家企業掛牌,“中國的納斯達克”誕生了。截止2010112日,共有134家創業板企業上市,首發募集金額達到988億元,目前共有流通股44.37億股,總市值已高達6160億元。

 

在創業板誕生之初,機構投資者在接受媒體采訪時紛紛表示了對其謹慎的投資態度,這仍然記憶猶新?,F在,時隔一年了,公募基金對創業板投資價值的看法有無變化呢?讓我們從基金季報的數據中尋找答案。

1.       進入十大重倉的創業板個股數一路走高


20094季度,正如當時采訪時所說,偏股型公募基金保持了對創業板投資的謹慎,當時無該類公募基金的十大重倉中出現創業板個股,到了今年,創業板個股進入十大重倉的數量一路水漲船高,在2、3季度時均有10%-20%的創業板股票進入偏股型公募基金十大重倉。

 

2.       前十大基金公司對創業板投資繼續謹慎

經過統計,共有50只偏股型基金曾將創業板個股列入十大重倉,約占近500只偏股型公募基金的10%。這50只基金來自寶盈、長信、大摩、東吳、富國、工銀瑞信、國富、國聯安、國泰、華寶、華富、華商、華夏、匯豐晉信、匯添富、建信、景順、民生加銀、諾安、諾德、融通、上投摩根、申萬巴黎、泰達宏利、泰信、天弘、天治、萬家、易方達、銀河、銀華、招商等32家基金公司,占60家基金公司的一半,分布較為廣泛,但我們看到,在前十大基金公司中,沒有見到嘉實、博時、南方、廣發、大成、華安的身影,華夏公司僅有華夏行業有少許投資,易方達公司僅有易方達中小盤投資了一只個股,投資最多的銀華公司也僅是局限于重倉神州泰岳一只個股。眾祿認為,前十大基金公司在創業板的投資上仍然趨于謹慎,中小規模公司相對活躍度高。

 

 

3.       公募基金投資創業板,立足價值挖掘


公募偏股型基金1季度所重倉持有的創業板個股,在2季度僅僅小幅跑贏滬深300,跑輸中小板指(因創業板指61日才正式運行,2季度的參照系以中小板指替代創業板指),其中最強的回天膠業季度漲幅為25.88%,最差的紅日藥業下跌64.58%,分化較大。而2季度重倉的個股,在3季度戰勝了創業板指,跑輸了滬深300。眾祿認為,在市場有所好轉后的3季度,從市場表現檢測的選股能力相對更為準確,但公募基金此時在創業板上投資的短期收益也不夠出彩。
 
 
眾祿基金研究中心認為,偏股型公募基金對于創業板個股的投資,仍然是基于價值投資的目的,而非炒作。上表所列的股票,同時被多家機構先后看好。以上7家公司分別作為各自細分行業的龍頭,業績有較強的成長性,今年以來的同比凈利潤增長僅有一家略低于20%。作為公募基金,投資這些個股看重的正是它們可持續的增長潛力。從基金建倉的時間段來看,買入的過程都是相對平緩的,沒有引起股價的大幅波動。這些股票在上市后也沒有被惡意爆炒過。深交所在創業板成立一周年時對限制買入創業板和中小板股票的規定,對于公募基金公司來說,應該影響不大。
 
2.       個案分析:華商盛世成長
由于基金季報中僅僅公布前十大重倉股,這對于全面了解偏股型公募基金對創業板個股的投資動態顯得信息不足。我們選取今年業績排名第一、且以資產配置能力強著稱的華商盛世成長的中報進行一下簡單的個案研究。
 
該基金中報共持有71只股票,創業板個股7只,分別為:萬邦達(占資產凈值0.67%),世紀鼎利(占資產凈值0.18%),國聯水產(占資產凈值0.09%),當升科技、國民技術、金剛玻璃(均占資產凈值0.03%),碧水源(占資產凈值0.01%)。而在3季度,該基金繼續大幅加倉萬邦達,已進入十大重倉行列。眾祿基金研究中心認為,公募偏股型基金實際參與的創業板投資比季報重倉股中透露的更多,且投資期限相對較長,對于看好的個股,多采用中長期持有的策略。但在具體投資標的上,各基金公司目前的關注度較為集中,區別主要在介入點和賣出點上,這也說明在公募基金投研團隊的眼中,目前具備價值發現特點的創業板個股數量仍相對有限。
 
3.       債券型基金:以打新為主要投資目的
從創業板開市至今,先后有106家上市公司成為債券型基金的投資標的,遠遠多于偏股型基金。原因在于多數債券型基金投資創業板個股的目的都是打新,首發規模越大的股票持有的基金數也越多,但同時,表1中所列出的個股無一例外成為多只債券型基金的重倉股,這也在一定程度上說明了基金公司價值投資策略的一致性。
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