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基金銷售將由粗放型向精細化轉變

2010年11月03日 13:10:00 出處:中國基金網

    ——談《基金銷售管理辦法(修訂稿)》

  11月1日,證監會發布了《基金銷售管理辦法(修訂稿)》,此次修訂稿是對2004年發布的《證券投資基金銷售管理辦法》進行的修訂,并且適應了2004年至2010年一些系列規范性文件的相關內容,如基金銷售信息管理平臺、內部控制、銷售適用性、基金宣傳推介材料、費用管理等規范文件。

  2004年《證券投資基金銷售管理辦法》頒布后,有力地促進了基金業的發展。從基金總體管理規模來看,2004年底,基金總數107只,份額3311億份,管理資產規模3226億元。到2010年上半年末,基金總數584只,份額23949億份,管理資產規模20882億元,均增長近10倍。但近年來,基金發展勢頭趨緩,從規模上看,2007年達到其峰值32755億元,基金個數從07年下半年311只增加了近一倍,而基金份額增長僅在7%左右。雖然市場從2008年底持續反彈,但基金總體處于持續贖回的狀態。其中暴露出的問題許多也與基金銷售相關,如基金管理人與基金銷售機構部分權責不清,雙方權利義務不對等,造成對基金投資人服務的缺位;再如,各渠道間發展不平衡,特別是證券投資咨詢公司和獨立基金銷售機構等專業銷售機構發展緩慢等。

  針對這些問題,此次修訂在結算資金安全、銷售準入資格、銷售費用等方面做出了更加詳盡的闡述,進一步規范了基金銷售進構的行為。修訂稿的重要的內容是鼓勵獨立基金銷售機構的發展,這對基金業的發展具有歷史性的意義。

  此次修訂的重要內容如下:

  我們認為的新的《基金銷售管理辦法》將會對基金銷售帶來積極的變化,主要將表現在以下兩方面:

  其一,基金銷售將由粗放型向精細化轉變

  目前的銷售渠道主要是銀行?;痄N售只是銀行業務中的一塊。事實上,理財服務具有一定的專屬性,不同的投資人對于產品的需求是不同的。不同的基金自身運作具有不同的特點。而第三方銷售機構則以基金銷售作為主要業務之一,其天然的使命是幫助基金投資人找到合適自己的基金。事實上,在國外第三方銷售機構才是第一大的銷售渠道。美國第三方銷售的比重占到70%,在英國這一比重在55%以上。而在我國,04年之后僅有一家第三方銷售機構出現,并且由于資金結算等方面的配套環境尚不具備,其銷售業務也沒有真正開展起來。

  修訂稿大幅降低了獨立基金銷售機構的準入門檻,對于推動這些機構的發展有積極作用。獨立基金銷售機構的介入有助于改變基金粗放銷售的狀態,基金投資者屆時也有望得到更個性化和更精細化的銷售服務,基金銷售過程中的適用性問題也可以得到更好的解決。

  其二,穩定的銷售有利于基金行業發展

  基金肩負著為投資者理財的職能,但如何投資基金,卻需要一定的引導。由于理財市場發展時間較短,國內基金的投資者普遍不成熟,習慣于追漲殺跌,增加了交易成本。截止到2010年6月底,偏股型基金的總市值為1.41萬億元。按認購、申購、贖回分別1.2%、1.5%、0.5%的費率測算,投資者支付了1000億左右。我們研究了一下過去10年基金新增投入(首次發行+申購)的時間分布,結果顯示,在5.6萬億元的總量中,接近60%是在2007年進入市場的,而2007年,正是指數從2000多點一路飆升到6000點,創下歷史新高的最瘋狂的一年。

  此次修訂對于基金銷售而言是跨越性的大事,獨立基金銷售機構發展之后,能更好充當理財顧問這一角色,對客戶資產配置提出專業化建議,引導投資者進行長期投資,同時也可緩解基金頻繁的申購贖回對業績產生的不利影響。

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