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基金季報公布后3個月內減倉股表現最佳

2010年10月13日 13:34:00 出處:中國基金網

    大約在最近這一周,基金三季報就將開始發布。而每逢基金發布報表,基金重倉股都會成為備受關注的焦點,更有不少投資者喜歡追逐基金重倉股。但是,這樣做真的有意義么?《大眾證券報》對此進行了獨家研究,驚訝地發現了這樣一個事實:最近四年來,基金重倉股在報告發布后三個月的時間內,整體表現并未跑贏大盤,只有基金加倉的股票整體表現跑贏了大盤。但與此同時,遭遇了基金減倉的股票不但表現超越了大盤,甚至要強于那些被基金加倉的股票。

  為了了解基金重倉股的表現情況,筆者對06年以來基金年報和半年報進行了統計。在報告所披露的信息中,筆者分別選取了之前半年被基金增倉股數最多的30只股票、之前半年被基金減倉股數最多的30只股票、基金持股占該股票流通盤比例最大的30只股票以及基金持股市值最大的30只股票,考察這些股票在報表發布后三個月內的市場表現,并將其表現與同期上證綜指進行了比較。

  30只股票中,有15只以上股票強于上證綜指表現的,我們認為這30只股票整體跑贏大盤;反之就是跑輸大盤。如果剛好是15只強于上證綜指,15只弱于上證綜指,我們視這30只股票與大盤持平。統計結果如下表1所示:

  統計驚訝地發現,基金持股市值最大的30只股票也就是一般意義上說的“基金重倉股”整體表現是最差的。從06年中報到09年年報的8份報告中,基金持股市值最大的30只股票僅有3次跑贏大盤,5次跑輸大盤。30只股票,平均每次只有13.5只股票在接下來三個月的表現強于大盤??梢哉f基金重倉股非但沒有什么指導意義,甚至某些時候需要回避。

  基金持股占該股票流通盤比例最大的30只股票表現略強一些。在忽略了股票市值的影響之后,這一類股票其實是最得基金行業歡心的,我們稱之為“基金抱團股”。在8次統計中,這一類股票有3次跑贏大盤,4次跑輸大盤,一次與大盤持平。30只股票,平均每次只有14.75只股票表現強于大盤。

  相對而言,報告所透露的之前半年被基金行業增倉股數最多的30只股票是基金選股的唯一亮點,也就是通常所說的“基金增倉股”。在這8次統計中,增倉股有6次跑贏了大盤,僅有2次跑輸了大盤。整體來看,平均每次有16. 75只基金增倉股表現強于大盤。從這一點看,基金增倉股確有不俗的表現,是唯一值得參考的基金持股指標。

  基金增倉股強于大盤的表現給基金爭了些光,但是另一項數據卻讓基金行業陷入了尷尬,那就是之前半年被基金減倉股數最多的30只股票,也就是“基金減倉股”。在這8次統計中,這一類股票有5次跑贏大盤,3次跑輸大盤,整體上強于大盤。而且,雖然基金減倉股跑贏大盤的次數比增倉股少一次,但是整體統計發現,平均每次有17.25只基金減倉股跑贏大盤,這一數字明顯強于基金增倉股。尤其是2006年年報顯示,當年的基金減倉股在接下來三個月全部跑贏大盤,并出現了很多黑馬。其中前半年被減倉3722萬股的泰達股份(000652),三個月上漲了180%,被減倉了8980萬股的五礦發展(600058)上漲了129%,而前三十大加倉股中表現最好的南山鋁業(600219),不過上漲了63.6%。因此,被基金拋棄的那些股票未必沒有前途,他們不但能跑贏大盤,甚至能比基金加倉的那些表現更好。

  最終,我們得到了這樣一個結論:從之后三個月的市場表現來看,基金減倉股〉基金加倉股〉大盤〉=基金抱團股〉基金重倉股。

  這充分說明,大多數基金經理缺乏優秀的選股能力。

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