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西部礦業:對雙利礦業收購時機欠佳 點評

2008年10月08日 17:21:00 代碼:601168 作者:靳海明 來源:渤海證券 出處:頂點財經

    投資要點:

  2008年9月27日西部礦業股份有限公司第三屆董事會第十六次會議在北京召開,會議通過了公司以人民幣34,804.99萬元的價格,受讓西部礦業集團有限公司所持有的內蒙古雙利礦業有限公司50%股權,并先期支付不超過交易總價款50%作為預付款,待完成全部審批程序后一次性支付余額。

  在巴彥淖爾地區主要整合資源的公司有西部礦業、紫金礦業及非上市的東升廟礦業公司,西部礦業主要礦山為西部銅業(霍各乞銅礦),此次收購的集團資產雙利礦業也屬于此范圍內的礦山資產。發送101移動用戶到1065756722775888,聯通用戶到106909995888免費訂閱頂點短信:盤中第一時間發送機構最新研究報告重點推薦黑馬

  從公司發展上講,公司此次收購減少關聯交易,有利于上市公司長期發展,拓展公司的銅、鐵資源儲量。但從收購時機講,目前受美國金融危機影響,國內外金屬價格大跌,在此高位收購資產(評估價格選擇有可能過高,評估報告中并未披露),對上市公司帶來的未必是利好。

  西部礦業目前主要有增長潛力的礦山有玉龍銅礦、霍各乞銅礦、白玉呷村多金屬礦以及青海賽什塘銅礦,這些項目的擴建基本要到2010年以后才能正常并對公司效益產生影響。不看好公司募集資金投入的冶煉和再生項目。

  投資建議:4季度受國際、國內有色金屬價格大幅下跌影響,公司盈利將繼續下降,尤其是鋅價目前已經造成部分礦山和冶煉企業虧損,而公司是最大的鋅礦生產商之一。繼續維持公司中性評級。

    雙利礦業有限公司簡介及評估界定:

  雙利礦業成立于2004年3月9日,公司注冊資本為22000萬元,注冊地址為烏后旗青山鎮西部礦業工業園區。該公司主要經營范圍為:探礦、采礦、選礦、冶煉、礦產品、生鐵產品的生產、銷售、對外貿易(自營、代營各類商品和技術的進出口)。

  雙利礦業擁有兩個采礦權:霍各乞二號鐵銅礦采礦權,以及霍各乞三號鐵礦采礦權。

  霍各乞二號鐵銅礦礦區位于烏后旗巴音鎮明路嘎查,采礦權人為雙利礦業,采礦許可證號為1500000720172,開采礦種為銅礦,其中銅為地下開采,鐵為露天開采,礦區面積0.6009平方公里,有效期限自2007年3月至2009年3月,開采深度由2045米至1780米標高。根據有關《資產評估報告書》以及礦產資源儲量評審備案證明,鐵銅礦石資源儲量為1278.20萬噸,本次評估利用的資源儲量為1178.62萬噸,計算可采儲量為1119.69萬噸。除上述探明的保有資源儲量外,雙利礦業正積極對1780米標高以下礦體進行補充勘探,經過大量的前期工作,探礦已經取得一定進展。為保證礦山生產的連續性,該公司在根據資源儲量估測提高實際生產規模到100萬噸/年的同時,也正在積極辦理采礦許可證延續和產能擴大手續。頂點財經

  本次納入評估范圍內的資源儲量為二號采礦權,評估利用的資源儲量計1178.62萬噸礦量,根據評估機構以現金流量法計算出的評估結果,雙利礦業的礦業權評估賬面值為2694.95萬元,評估值為23285.47萬元,增值20590.52萬元,增值率764.04%,公司解釋,增值的主要原因是近年來鐵礦石價格持續上揚。

  霍各乞三號鐵礦開采礦種為鐵礦,生產規模9.00萬噸/年,采礦權證有效期限自2006年4月至2009年4月。根據《資產評估報告》可知,截至2008年6月30日,三號礦床原采礦證范圍內的保有儲量已消耗完,正在辦理重新劃界并申請新的開采許可證。

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